グッバイ・ホーセズ

クライアントは、時価総額1,500億ドル超の米国大手バイオ製薬企業であるAperture LaboratoriesのCFOです。Apertureは多様な製品を開発・製造しており、特に毎年数百万人の命を救うことを誇りとしています。同社は、今後10年間の企業価値成長が鈍いとして投資家からの圧力にさらされています。投資家は、来四半期中に同社が重大な変革を発表することを強く望んでいます。CFOはすでに、高成長が見込まれる有望ながらも資本集約的なプロジェクトをいくつか特定・評価していますが、いずれの機会にも投資するための十分な資金がありません。彼女は次に何をすべきでしょうか？

Aperture Laboratoriesは成長に向けた投資家からの圧力に直面していますが、有望な高リターンプロジェクトに投資するための資金が不足しています。解決策は、低成長のアニマルヘルス部門を147億ドルで売却し、GLP-1アゴニストの買収・製品製剤研究・製造コスト削減という3つのプロジェクトに戦略的に投資することです。これら3プロジェクトは合計220億ドルのNPVを生み出す一方、売却益のうち140億ドルを消費します。また、実行上の課題に対するリスク軽減戦略も含まれます。

主要なインサイト：

1. 売却判断においては、財務指標と同様に戦略的適合性とミッションとの整合性が重要です（アニマルヘルスは「人命を救う」というミッションと不整合）
2. 収益性インデックス（NPV／資本）は、制約条件下での資本配分における最適なツールであり、プロジェクト2・3・5がリターンを最大化することを示しています
3. 定量分析（財務計算）と定性的考慮事項（プロジェクトのタイムライン、買い手の有無、実行リスク）を統合できることが、優秀な候補者を際立たせます
4. 最終的な提言は、主要戦略だけでなく、残余資金（7億ドル）の活用方法および主要な実行リスクに対する軽減策にも言及すべきです